Bài viết

Bài viết - ThS. Nguyễn Thu Phương - MỘT SỐ CHỈ SỐ CƠ BẢN KHI PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

MỘT SỐ CHỈ SỐ CƠ BẢN KHI PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

Khi phân tích báo cáo tài chính trong doanh nghiệp, các nhà đầu tư và các nhà phân tích thường chú trọng vào việc phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn và các chỉ tiêu lợi nhuận thông qua Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà bỏ qua việc phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Việc phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một điều hết sức quan trọng đối với doanh nghiệp, vì qua việc phân tích báo cáo này sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư cũng như các nhà phân tích cái nhìn toàn cảnh về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, cũng như chất lượng các chỉ tiêu lợi nhuận của doanh nghiệp.

Để có thể thực hiện phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ một cách thuận lợi, bài viết sẽ đưa ra một số chỉ số cơ bản khi phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ:

- Khả năng trang trải của dòng tiền

- Tỷ lệ dòng tiền hoạt động/Doanh thu

- Tỷ lệ giá trên dòng tiền (P/CF)

1. Khả năng trang trải của dòng tiền

Khả năng trang trải của dòng tiền là một chỉ số về khả năng của một công ty phải trả lãi và tiền gốc khi đến hạn. Chỉ số này cho biết số lần các nghĩa vụ tài chính của một công ty được trang trải bởi các khoản doanh thu, thu nhập của mình. Có một tỷ lệ tương đương với 1 hoặc lớn hơn 1 nghĩa là công ty có sức khỏe tài chính tốt và nó có thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình thông qua tiền mặt được tạo ra bởi các hoạt động của mình. Một tỷ lệ nhỏ hơn 1 là một chỉ số phá sản của công ty trong vòng hai năm nếu không cải thiện tình hình tài chính của mình.

Đây là một chỉ số quan trọng của khả năng thanh toán của một doanh nghiệp. Tỷ lệ này thường được sử dụng bởi các ngân hàng để quyết định xem có nên thực hiện các khoản cho vay hay không.

Công thức: Khả năng trang trải của dòng tiền = Dòng tiền hoạt động / Tổng số nợ

Tỷ lệ này cho thấy khả năng của một công ty để trả nợ từ tiền mặt nó tạo ra từ các hoạt động. Nếu tỷ lệ này thấp có thể là một dấu hiệu cho thấy quá nhiều nợ hoặc thế hệ thiếu tiền mặt.

2. Tỷ lệ dòng tiền hoạt động/Doanh thu

Tỷ lệ này dùng để so sánh các dòng tiền hoạt động một công ty với doanh thu bán hàng của mình. Tỷ lệ này cung cấp cho các nhà phân tích và các nhà đầu tư về khả năng của một doanh nghiệp có thể tạo ra tiền mặt từ việc bán hàng của mình. Nói cách khác, nó cho thấy khả năng một doanh nghiệp bán hàng và tạo nên tiền mặt từ hoạt động bán hàng đó. Và nó được thể hiện dưới dạng một tỷ lệ phần trăm.

Lý tưởng nhất là nên có một sự gia tăng song song trong dòng tiền hoạt động với sự gia tăng doanh số bán hàng. Tỷ lệ này sẽ cho thấy điều đáng lo ngại nếu những thay đổi trong dòng chảy tiền mặt là không song song với những thay đổi trong doanh thu bán hàng. Nếu dòng tiền không tăng cùng với sự gia tăng doanh số bán hàng nó có thể chỉ ra hai yếu tố ảnh hưởng sau đây:

- Sự thay đổi về doanh thu

- Quản lý không hiệu quả của các khoản phải thu thương mại

Tỷ lệ này cao là tốt cho các công ty. Mặc dù không có bất kỳ tiêu chuẩn nào cho tỷ lệ này nhưng chiều hướng gia tăng của tỷ lệ này là một dấu hiệu tích cực của sự quản lý tốt công nợ phải thu. Các công ty có xu hướng tăng đối với tỷ lệ này là các doanh nghiệp có cơ hội đầu tư tốt.

Công thức:

Tỷ lệ dòng tiền hoạt động / Doanh thu = (Dòng tiền hoạt động / Doanh thu bán hàng) x 100%

Dòng tiền hoạt động là “dòng tiền từ hoạt động kinh doanh” trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Còn số liệu về doanh thu bán hàng có thể được tìm thấy trong các báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

3. Tỷ lệ giá trên dòng tiền (P/CF)

Tỷ lệ giá / dòng tiền là một tỷ lệ xác định giá trị đầu tư được sử dụng bởi các nhà đầu tư để đánh giá mức độ hấp dẫn của việc đầu tư vào cổ phiếu của một công ty. Tỷ lệ này chỉ xem xét dòng tiền và loại bỏ các tác động của các khoản mục không liên quan đến tiền mặt như khấu hao. Nó được tính bằng cách chia giá trị thị trường của cổ phiếu của một công ty cho dòng tiền hoạt động của công ty tạo ra trên mỗi cổ phiếu. Dòng tiền hoạt động cho mỗi cổ phiếu (CFPS) được tính bằng cách như sau:

CFPS = (Dòng tiền hoạt động - Cổ tức ưu đãi) / Cố lượng cổ phiếu thường bình quân

Tỷ lệ giá trên dòng tiền là một chỉ số thay thế cho tỷ lệ P/E. Các nhà đầu tư muốn sử dụng tỷ lệ P/CF vì số liệu tiền mặt khó bị tác động, điều chỉnh hơn còn "lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS)" có thể dễ dàng điều chỉnh hoặc có thể bị ảnh hưởng bởi các khoản mục không liên quan đến tiền mặt như khấu hao, các khoản phân bổ. Điều này làm cho tỷ lệ P/CF đáng tin cậy hơn tỷ lệ P/E, mặc dù tỷ lệ P/E là vẫn còn được sử dụng rộng rãi và được công nhận là một chỉ số xác định giá trị đầu tư.

Công thức:

Tỷ lệ giá / dòng tiền = Giá mỗi cổ phiếu / dòng tiền hoạt động trên mỗi cổ phiếu

Hầu hết các chuyên gia tài chính tư vấn sử dụng tỷ lệ P/CF để đánh giá đầu tư tốt hơn và thực tế hơn. Trong trường hợp các công ty lớn, chi phí khấu hao là con số rất cao, ảnh hưởng lớn đến con số thu nhập ròng. Điều này phản ánh trong tỷ lệ P/E và dẫn đến một quyết định đầu tư sai hoặc không thích hợp. Trong khi, tỷ lệ P/CF loại bỏ tác động của các khoản mục không liên quan tiền mặt và cho kết quả thực tế và đáng tin cậy mà không cần bất kỳ thao tác vô tình hay cố ý. Điều này giúp các nhà đầu tư đánh giá các điều kiện thực tế của một công ty. Tỷ lệ P/CF chuẩn là 10/1.

1. “Financial Statement Analysis” – K.R.Subramanyam & John J.Wild – NXB MCGraw Hill – 2009

2. “Phân tích báo cáo tài chính” – Nguyễn Thị Ngọc Trang và Nguyễn Thị Liên Hoa. NXB Lao động - Xã hội, 2007.

» Tin mới nhất:

» Các tin khác: